Price Dividend Ratio and Long-Run Stock Returns: A Score-Driven State Space Model
价格股利比与长期股票收益：得分驱动的状态空间模型AI 解读 ↓
← 返回论文列表与筛选
阅读说明
本页整理公开书目信息，不生成学术质量评分。AI 解读根据题名及所注明的摘要或原文片段生成，未完成全文核验，可能有误；具体假设、证明与结论请核对原文。摘要保留来源文本，未经模型改写。
DOI 首次登记不等于接收或发表日期。部分更正、评论等条目没有独立摘要；缺少可靠材料时保留待补状态。
引用量采用 OpenAlex 单条关联记录，不合计多个记录；关联记录可能包含正式发表版本，不等于此版本单独引用。缺失不视为零，引用指标不代表论文质量。
关注作者按书目中的完整姓名匹配，同名和姓名变体需人工辨别。相关论文先按共享细分方向和具体方法排列，再参考通用方法与发表日期。
分类依据与纠错
AI 根据所提供的论文材料归类：摘要以时变状态空间模型分析股票估值、长期预期收益与股利增长。
反馈分类问题
正在核对关联版本…
代码、数据与补充材料
正在核对对应版本的资源…
价格股利比与长期股票收益：得分驱动的状态空间模型
- 研究问题
- 美国价格股利比、预期股票收益与预期股利增长之间的关系如何随时间变化，长期均衡估值上升与哪些因素相关？
- 方法与思路
- 作者建立系统矩阵由条件似然得分驱动的时变状态空间框架，并推导同时估计状态向量与时变矩阵的新滤波器。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，1880年以来长期均衡价格股利比上升，长期预期收益下降；后者主要与自然利率下降有关，风险溢价仅略降。
- 阅读关注点
- 应核对状态与时变矩阵的区分、滤波递推和参数估计方式，以及自然利率与长期风险溢价分解依赖的模型限制。
- 阅读边界
- 仅据所给出版社摘要；未说明估计不确定性、模型识别与稳健性，所述收益下降归因不能直接视为已验证的因果关系。
原文摘要
Abstract–In this article, we develop a general framework to analyze state space models with time-varying system matrices, where time variation is driven by the score of the conditional likelihood. We derive a new filter that allows for the simultaneous estimation of the state vector and of the time-varying matrices. We use this method to study the time-varying relationship between the price dividend ratio, expected stock returns and expected dividend growth in the United States since 1880. We find a significant increase in the long-run equilibrium value of the price dividend ratio over time, associated with a fall in the long-run expected rate of return on stocks. The latter can be attributed mainly to a decrease in the natural rate of interest, as the long-run risk premium has only slightly fallen.