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Does It Pay to Bet Against Beta? On the Conditional Performance of the Beta Anomaly

SCOTT CEDERBURG · MICHAEL S. O'DOHERTY刊期 2016-04 · 卷 71（2）The Journal of Finance已编入正刊

押注低贝塔是否获利？贝塔异象的条件表现AI 解读

ABSTRACT Prior studies find that a strategy that buys high‐beta stocks and sells low‐beta stocks has a significantly negative unconditional capital asset pricing model (CAPM) alpha, such that it appears to pay to “bet against beta.” We show, however, that the conditional beta for the high‐minus‐low beta portfolio covaries negatively with the equity premium and positively with market volatility. As a result, the unconditional alpha is a downward‐biased estimate of the true…

金融 · 资产定价时间序列工具变量
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