The Message in Weekly Exchange Rates in the European Monetary System: Mean Reversion, Conditional Heteroscedasticity, and Jumps
欧洲货币体系周度汇率的信息：均值回归、条件异方差与跳跃AI 解读 ↓
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欧洲货币体系周度汇率的信息：均值回归、条件异方差与跳跃
- 研究问题
- 欧洲货币体系相对德国马克的周度汇率中，均值回归、波动变化与跳跃如何共同表现，跨货币的同期相关性又如何刻画？
- 方法与思路
- 作者用 MA(1)–GARCH(1,1)–跳跃模型描述均值回归、时变波动与突变，以调整后的 Pearson 卡方检验评估拟合，并进行多币种联合估计。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称伯努利与泊松跳跃设定的拟合检验结果相近；在伯努利—正态设定未通过检验的案例中，三正态混合设定通过检验。
- 阅读关注点
- 阅读全文时应核对 MA 项对目标区间内均值回归的刻画、跳跃分布的比较，以及固定同期相关矩阵和共同跳跃概率的合理性。
- 阅读边界
- 摘要结果针对1979年4月至1991年3月的欧洲货币体系周度汇率，未说明参数估计值、检验细节或样本外表现，不能据此判断预测能力。
原文摘要
Weekly rates of the European Monetary System (EMS) vis-a-vis the Deutsche mark from April 1979 to March 1991 are modeled as a combined MA (1)-GARCH (1, 1)-jump process. The moving average (MA) part accounts for mean reversion required for the rates to stay inside the target zone. The generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (GARCH) part accounts for changing volatility, whereas the jump process models parity changes and other erratic movements. Using an adjusted Pearson chi-squared goodness-of-fit test, we find similar results for the Bernoulli and the Poisson jump processes. In those cases in which the Bernoulli-normal distribution does not pass the goodness-of-fit test, a mixture of three normals does. Finally the MA (1)-GARCH (1, 1)-Bernoulli jump models are jointly estimated assuming a constant contemporaneous correlation matrix for the disturbances and a common jump probability for all the currencies.