Multi-horizon test for market frictions
市场摩擦的多期限检验AI 解读 ↓
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市场摩擦的多期限检验
- 研究问题
- 如何利用多个期限的收益协方差，检验市场摩擦造成的观测价格对有效价格的暂时偏离，并兼顾不同采样频率？
- 方法与思路
- 作者对多期限收益协方差进行联合推断，在高频和低频数据的不同渐近框架下构造检验，并开展模拟及日内价格应用。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，少量期限即可识别广泛摩擦，模拟优于所比较检验；实证显示近年交易价格在更高频率下可视为近似无摩擦。
- 阅读关注点
- 应核对摩擦模型范围、期限选择与联合检验构造，以及“近似无摩擦”的判据、检验功效和不同渐近框架的条件。
- 阅读边界
- 仅据所给 RePEc 出版社摘要，具体频率阈值、市场样本和改善数值未说明，不能将应用结论推广到所有资产与时期。
原文摘要
We test for the presence of market frictions that induce transitory deviations of observed asset prices from the underlying efficient prices. Our test is based on the joint inference of return covariances across multiple horizons. We demonstrate that a small set of horizons suffices to identify a broad spectrum of frictions, both theoretically and practically. Our method works for high- and low-frequency data under different asymptotic regimes. Extensive simulations show our method outperforms widely used state-of-the-art tests. Our empirical studies indicate that intraday transaction prices from recent years can be considered effectively friction-free at significantly higher frequencies.