If You're so Smart, why Aren't You Rich? Belief Selection in Complete and Incomplete Markets
既然你这么聪明，为什么还不富有？完全与不完全市场中的信念选择AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
AI 根据所提供的论文材料归类：摘要研究异质信念下的均衡消费配置与长期存续，属于一般均衡理论，未提供资产定价、收益预测或结构估计的直接分类依据。
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既然你这么聪明，为什么还不富有？完全与不完全市场中的信念选择
- 研究问题
- 在消费者信念异质的随机一般均衡模型中，市场能否让信念更准确的交易者长期存续，这种筛选如何随市场完备性而变化？
- 方法与思路
- 作者分析异质消费者消费配置的渐近性质，从帕累托最优配置刻画贴现因子与信念对存续的作用，再比较完全市场与不完全市场。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，帕累托最优配置下的存续由贴现因子与信念决定；其他条件相同，市场有利于先验支持包含真值的贝叶斯学习者，并按参数空间大小进一步筛选。
- 阅读关注点
- 核对“消失”与“存续”的定义、贴现因子和信念的限制，以及贝叶斯参数空间大小与不完全市场支付函数如何影响结论。
- 阅读边界
- 摘要指出，不完全市场中支付函数可能影响长期存续，市场选择结论可能失效；具体成立条件和经验相关性未说明，不能推广到任意市场。
原文摘要
This paper provides an analysis of the asymptotic properties of consumption allocations in a stochastic general equilibrium model with heterogeneous consumers. In particular we investigate the market selection hypothesis, that markets favor traders with more accurate beliefs. We show that in any Pareto optimal allocation whether each consumer vanishes or survives is determined entirely by discount factors and beliefs. Since equilibrium allocations in economies with complete markets are Pareto optimal, our results characterize the limit behavior of these economies. We show that, all else equal, the market selects for consumers who use Bayesian learning with the truth in the support of their prior and selects among Bayesians according to the size of the their parameter space. Finally, we show that in economies with incomplete markets these conclusions may not hold. Payoff functions can matter for long run survival, and the market selection hypothesis fails.