On high frequency estimation of the frictionless price: The use of observed liquidity variables
利用可观测流动性变量高频估计无摩擦价格AI 解读 ↓
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利用可观测流动性变量高频估计无摩擦价格
- 研究问题
- 高频观测价格混入流动性成本和市场微观结构噪声时，如何估计无摩擦价格，并判断价格调整后是否仍然存在噪声？
- 方法与思路
- 作者显式建模微观结构噪声，从观测价格中扣除估计的流动性成本，再检验调整价格是否完全或部分消除了噪声。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，即使只消除部分成本，残余噪声也更小且更接近外生白噪声；作者以调整后的价格展示波动率估计改进。
- 阅读关注点
- 应核对流动性变量如何进入噪声模型、无摩擦价格的识别依据、完全与部分去噪检验，以及波动率改进的比较基准。
- 阅读边界
- 仅据RePEc所载出版社摘要，噪声模型与检验条件未说明，也没有改进幅度；不能据此保证任意高频数据都可有效去噪。
原文摘要
Observed high-frequency prices are always contaminated with liquidity costs or market microstructure noise. Inspired by the market microstructure literature, I explicitly model this noise and remove it from observed prices to obtain an estimate of the frictionless price. I then formally test whether the prices adjusted for the estimated liquidity costs are either totally or partially free from noise. If the liquidity costs are only partially removed, the residual noise is smaller and closer to an exogenous white noise than the original noise is. To illustrate my approach, I use the adjusted prices to improve volatility estimation.