Financial factors, macroeconomic information and the Expectations Theory of the term structure of interest rates
金融因子、宏观信息与利率期限结构的预期理论AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
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金融因子、宏观信息与利率期限结构的预期理论
- 研究问题
- 把金融因子、宏观信息和投资者实时预测行为纳入分析后，利率期限结构预期理论的偏离是否仍显著？
- 方法与思路
- 作者扩展既有VAR框架，在实时检验、风险溢价测量和政策反应函数三方面调整，并模拟政策利率预测。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称在始于八十年代的美国月度样本中，预期理论偏离很少显著，且风险溢价波动不大，但未提供数值。
- 阅读关注点
- 应核对实时信息集、金融因子构造、VAR设定、风险溢价测量及检验功效，特别是如何处理数据修订和预测误差。
- 阅读边界
- 仅据OpenAlex摘要，不能把很少拒绝解释为理论已被证实；样本终点、显著性标准和稳健性分析均未说明。
原文摘要
In this paper we develop on the VAR framework, originally proposed by Campbell and Shiller (J. Political Econom 95 (1987) 1062) to evaluate the Expectations Theory, along three dimensions: the use of a testing method based on a real-time procedure, the measurement of the risk premium, the specification of the implicit monetary policy maker’s reaction function. We use financial factors and macroeconomic information to construct a test of the theory based on simulating investors’ effort to use the model in ‘real-time’ to forecast future monetary policy rates. The application of our approach to a monthly sample of US data from the eighties onward leads us to conclude that the deviation from the ET are very rarely significant and that fluctuations of risk premia are not large.