Assessing and valuing the nonlinear structure of hedge fund returns
对冲基金收益非线性结构的评估与价值衡量AI 解读 ↓
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对冲基金收益非线性结构的评估与价值衡量
- 研究问题
- 如何识别对冲基金收益相对基准风险组合的非线性结构，并在考虑拟合组合搜索的情况下检验基金是否具有正价值？
- 方法与思路
- 作者估计最能逼近基金收益的期权组合，在非线性检验中考虑该搜索过程，并提出基金正价值的统计检验。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，并非所有基金类别都呈显著非线性，仅少数策略具有显著价值；方法也可识别整体表现较差类别中的有价值个体基金。
- 阅读关注点
- 应核对期权组合搜索空间、搜索调整的检验方式和基金价值定义，以及基准选择、样本筛选与多重检验对结论的影响。
- 阅读边界
- 仅依据所给 RePEc 收录的出版社摘要。摘要未说明价值准则、样本期间或检验条件，不能将其统计结论转化为当前投资判断或普遍超额收益保证。
原文摘要
Several studies have put forward that hedge fund returns exhibit a nonlinear relationship with equity market returns, captured either through constructed portfolios of traded options or piece-wise linear regressions. This paper provides a statistical methodology to unveil such nonlinear features with respect to returns on benchmark risk portfolios. We estimate a portfolio of options that best approximates the returns of a given hedge fund, account for this search in the statistical testing of the nonlinearity, and provide a reliable test for a positive valuation of the fund. We find that not all fund categories exhibit significant nonlinearities, and that only a few strategies provide significant value to investors. Our methodology helps identify individual funds that provide value in an otherwise poorly performing category. Copyright (C) 2010 John Wiley & Sons, Ltd.