Quanto option pricing in the presence of fat tails and asymmetric dependence
厚尾与非对称依赖下的定汇率期权定价AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
AI 根据所提供的论文材料归类：摘要直接研究欧式定汇率期权的风险中性参数、模型检验与定价。
反馈分类问题正在核对关联版本…
代码、数据与补充材料
正在核对对应版本的资源…
厚尾与非对称依赖下的定汇率期权定价
- 研究问题
- 资产收益与汇率收益存在厚尾和非对称依赖时，如何为欧式定汇率期权定价，传统高斯模型会产生怎样的偏差？
- 方法与思路
- 作者假设标的遵循多元正态温和稳定过程，估计市场与风险中性参数，并以日经指数及日元兑美元汇率进行检验和校准。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，应用中高斯模型被拒绝而所提模型未被拒绝；两者隐含价格明显不同，作者报告所提模型更能反映尾部性质。
- 阅读关注点
- 应核对实际测度到风险中性测度的转换、参数识别和模型检验，并确认所谓定价表现优势使用何种观测基准衡量。
- 阅读边界
- 所给出版社摘要未给出检验水平、定价误差或校准细节；模型未被拒绝不能证明模型正确，也不能说明其他市场的定价精度。
原文摘要
We present an approach to pricing European quanto options assuming that the underlying instruments follow a multivariate normal tempered stable (NTS) process. This allows for both fat-tailedness and asymmetric dependence between the returns on the underlying asset and the exchange rate. In an empirical application, we estimate the market and risk-neutral parameters for a quanto construction involving the Nikkei 225 index, as the underlying asset, and the Japanese yen and the US dollar exchange rate. While the Gaussian model is clearly rejected by the data, the NTS model cannot be rejected at any reasonable level. A calibration exercise demonstrates that the prices implied by the estimated NTS and the conventional Gaussian models differ substantially, with the NTS model yielding a superior performance as it better reflects the tail properties of the instruments involved.