Stock repurchases and liquidity
股票回购与流动性AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
AI 根据所提供的论文材料归类：摘要明确使用工具变量分析识别股票回购对流动性的影响，直接涉及因果推断。
反馈分类问题
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代码、数据与补充材料
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股票回购与流动性
- 研究问题
- 企业实际回购股票如何影响市场流动性，企业又是否会根据其他投资者的卖出行为和危机环境调整回购执行？
- 方法与思路
- 作者利用覆盖美国2004—2010年、含50,204个回购月份的实际回购数据，以工具变量分析回购对流动性的影响。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称回购改善流动性，并在其他投资者卖出或危机期间提供流动性；此前研究的结果可能受到内生控制变量干扰。
- 阅读关注点
- 应核对工具变量的构造与有效性、流动性指标，以及内生控制变量如何影响估计，并检查危机期间结果的识别依据。
- 阅读边界
- 仅据所给出版社摘要，无法判断工具变量的排除限制及效应大小；未发现私人信息交易损害流动性的证据，不等于排除这种可能。
原文摘要
We analyze the impact of share repurchases on liquidity based on a new comprehensive data set of realized share repurchases in the US, which covers 50,204 repurchase months between 2004 and 2010. Using instrumental variable analysis, we show that repurchases unequivocally improve liquidity and suggest that endogenous controls have confounded results in earlier studies. Liquidity also influences how firms execute repurchase programs. Repurchases provide liquidity when other investors sell the firm's stock or in times of crisis. No evidence exists that firms reduce liquidity when they trade on private information.