Econometric analysis of present value models when the discount factor is near one
贴现因子接近一时现值模型的计量分析AI 解读 ↓
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贴现因子接近一时现值模型的计量分析
- 研究问题
- 当现值模型的贴现因子接近一时，如何理解汇率数据接近随机游走的表现，以及即期与远期汇率回归估计不精确的现象？
- 方法与思路
- 作者建立贴现因子随样本量增长而趋于一的渐近理论，并利用该理论形成有限样本近似，解释现值模型生成数据的统计特征。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，该理论隐含的有限样本近似与常见的轻微随机游走偏离，以及即期和远期汇率回归的估计不精确现象在数量上相容。
- 阅读关注点
- 应核对贴现因子趋于一的具体速率、现值模型的其他条件，以及理论近似如何对应汇率回归和随机游走偏离的经验量级。
- 阅读边界
- 仅据所给出版社摘要，不能判断近似精度、实证数据或参数设定；数量上相容也不足以证明现值模型是这些现象的唯一解释。
原文摘要
This paper develops asymptotic econometric theory to help understand data generated by a present value model with a discount factor near one. A leading application is to exchange rate models. A key assumption of the asymptotic theory is that the discount factor approaches one as the sample size grows. The finite sample approximation implied by the asymptotic theory is quantitatively congruent with the modest departures from random walk behavior that are typically found and with imprecise estimation of a well-studied regression relating spot and forward exchange rates.