Micro(structure) before macro? The predictive power of aggregate illiquidity for stock returns and economic activity
微观结构先于宏观？总量非流动性对股票收益与经济活动的预测力AI 解读 ↓
← 返回论文列表与筛选
阅读说明
本页整理公开书目信息，不生成学术质量评分。AI 解读根据题名及所注明的摘要或原文片段生成，未完成全文核验，可能有误；具体假设、证明与结论请核对原文。摘要保留来源文本，未经模型改写。
DOI 首次登记不等于接收或发表日期。部分更正、评论等条目没有独立摘要；缺少可靠材料时保留待补状态。
引用量采用 OpenAlex 单条关联记录，不合计多个记录；关联记录可能包含正式发表版本，不等于此版本单独引用。缺失不视为零，引用指标不代表论文质量。
关注作者按书目中的完整姓名匹配，同名和姓名变体需人工辨别。相关论文先按共享细分方向和具体方法排列，再参考通用方法与发表日期。
分类依据与纠错
AI 根据所提供的论文材料归类：摘要分别检验非流动性对股票市场收益和未来实体经济活动的预测信息。
反馈分类问题
正在核对关联版本…
代码、数据与补充材料
正在核对对应版本的资源…
微观结构先于宏观？总量非流动性对股票收益与经济活动的预测力
- 研究问题
- 美国股票市场交易成本和总量非流动性能否预测市场收益及实体经济活动，其预测信息是否主要来自波动率成分？
- 方法与思路
- 作者构造1926—2015年美国股票交易成本指标，将非流动性代理分解为反映总量波动率的成分与残差，并比较两者的预测信息。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，与波动率不相关的非流动性成分能预测股票市场收益；波动率成分和残差成分均包含未来经济活动的信息。
- 阅读关注点
- 应核对长期交易成本指标的可比性、成分分解的具体方法，以及预测期限、样本外评价和统计显著性的处理。
- 阅读边界
- 摘要未报告预测增益数值、样本外检验或交易成本后的表现；预测相关性不能解释为非流动性对收益或经济活动的因果影响。
原文摘要
This paper constructs and analyzes various measures of trading costs in US equity markets covering the period 1926–2015. These measures contain statistically and economically significant predictive signals for stock market returns and real economic activity. We decompose illiquidity proxies into a component capturing aggregate volatility and a residual. The predictive content of these components differs in important ways. Specifically, we find strong evidence that the component of illiquidity uncorrelated with volatility forecasts stock market returns. Both the volatility and residual components of illiquidity contain information regarding future economic activity.