The Appropriate Scale Variable in the U.S. Money Demand: An Application of Nonnested Tests of Consumption Versus Income Measures
美国货币需求的适当规模变量：消费与收入指标的非嵌套检验AI 解读 ↓
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美国货币需求的适当规模变量：消费与收入指标的非嵌套检验
- 研究问题
- 美国货币需求函数的规模变量应采用消费还是收入，采用不同消费和收入指标，以及区分 M1 与 M2 时，结论是否一致？
- 方法与思路
- 作者运用多种非嵌套检验，比较实际收入、实际可支配收入、非耐用品消费、个人消费支出和私人部门总支出，并分别检验 M1 与 M2。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称 M1 与 M2 的检验均支持消费比收入更适合作为规模变量，但 M2 的支持较弱；文章还讨论财政与货币政策含义。
- 阅读关注点
- 阅读时应核对各非嵌套检验的模型设定、变量口径、样本与结果差异，并检查从货币需求比较到政策含义的推理依据。
- 阅读边界
- 摘要未说明样本期、检验统计量、显著性或具体政策结论，不能据此确认消费指标普遍占优，或推断政策的因果效果。
原文摘要
The purpose of this article is to employ several nonnested procedures to empirically test the proposition put forward by Mankiw and Summers that consumption rather than income is the appropriate scale measure in the money demand function. Real income, real disposable income, consumer spending on nondurables, personal consumption expenditures, and total private spending are tested as candidates for the scale variable. Tests are carried out for both M1 and M2 concepts of money. The results based on both M1 and M2 support the Mankiw–Summers position, but the results based on M2 are not as strong as those based on M1. Implications for fiscal and monetary policies are discussed.