Volatility, Momentum, and Time-Varying Skewness in Foreign Exchange Returns
外汇收益中的波动率、动量与时变偏度AI 解读 ↓
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外汇收益中的波动率、动量与时变偏度
- 研究问题
- 外汇收益与波动率的瞬时协方差是否随近期趋势改变符号，以及这种变化能否解释收益偏度与期权波动率微笑的动态？
- 方法与思路
- 作者检验将波动率及收益—波动率协方差与汇率路径联系起来的随机波动率模型，并使用贝叶斯方法拟合和评估。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，拟合模型能够解释部分既有波动率结果，模型预示的偏度动态模式也与历史期权价格中的模式相符。
- 阅读关注点
- 应核对路径依赖的具体形式、协方差与有限期限偏度的联系，以及贝叶斯先验、模型检验和期权数据比较方式。
- 阅读边界
- 仅依据所给出版社摘要；摘要未说明样本、参数识别和拟合评价指标，历史模式相符不能直接证明定价或预测普遍有效。
原文摘要
This article tests a stochastic volatility model of exchange rates that links both the level of volatility and its instantaneous covariance with returns to pathwise properties of the currency. In particular, the model implies that the return-volatility covariance behaves like a weighted average of recent returns and hence switches signs according to the direction of trends in the data. This implies that the skewness of the finite-horizon return distribution likewise switches sign, leading to time-varying implied volatility "smiles" in options prices. The model is fit and assessed using Bayesian techniques. Some previously reported volatility results are accounted for by the fitted models. The predicted pattern of skewness dynamics accords well with that found in historical options prices.