On the Role of Risk Premia in Volatility Forecasting
风险溢价在波动率预测中的作用AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
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风险溢价在波动率预测中的作用
- 研究问题
- 为什么平值期权隐含波动率对未来已实现波动率的预测存在偏差与效率问题，风险溢价能否解释两者的差异？
- 方法与思路
- 作者从客观与风险中性概率测度的差异解释波动率差距，用历史波动率与高低价区间估计潜在即期波动率，并开展实证分析。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，隐含与已实现波动率的差距依赖潜在即期波动率，外汇和股票指数平值隐含波动率数据支持其风险溢价解释。
- 阅读关注点
- 应核对两种概率测度下的波动率对象、即期波动率代理的误差，以及风险溢价解释与预测偏差、效率检验如何对应。
- 阅读边界
- 仅依据所给OpenAlex摘要；摘要未说明测度转换条件、样本或预测评价细节，实证支持不能排除其他偏差来源或保证可交易收益。
原文摘要
I explain why at-the-money implied volatility is a biased and inefficient forecast of future realized volatility using the insights from the empirical option-pricing literature. First, I explain how the risk premia, which manifest themselves through disparity between objective and risk-neutral probability measures, lead to the disparity between realized and implied volatilities. Second, I show that this disparity is a function of the latent spot volatility, which I estimate using the historical volatility and high–low range. An empirical exercise that is based on at-the-money implied volatility series of foreign currencies and stock market indexes, is supportive of my risk premia-based explanation of the bias.