Semiparametric (Distribution-Free) Testing of the Expectations Hypothesis in a Parimutuel Gambling Market
彩池博彩市场中预期假说的半参数（分布无关）检验AI 解读 ↓
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彩池博彩市场中预期假说的半参数（分布无关）检验
- 研究问题
- 在赛狗彩池博彩市场中，价格能否满足预期假说所要求的无偏预测关系，以及相关检验如何应对预期分布误设？
- 方法与思路
- 作者采用参数和半参数估计检验赛狗博彩市场的预期假说，讨论预期分布误设对常规极大似然检验的影响及异方差问题。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，所用半参数估计可处理预期分布误设的问题，并在异方差下保持一致性；该市场的实证结果拒绝预期假说。
- 阅读关注点
- 应核对博彩价格与未来价格的定义及其金融类比、半参数估计的一致性条件，并检查拒绝结论对设定及样本的敏感性。
- 阅读边界
- 摘要未说明半参数方法保留的假设、样本细节或检验统计量；赛狗博彩市场的拒绝结果不能直接推广至其他资产市场。
原文摘要
The expectations hypothesis maintains that a current forward or futures price should be an unbiased forecast of the expected future price. This paper tests the expectations hypothesis in the parimutuel gambling market for greyhound racing parametric and semiparametric estimators. Parimutuel gambling markets are similar to speculative asset markets in many regards. Conventional maximum likelihood tests of asset pricing require a priori specification of the statistical distribution governing agents' expectations. Distributional misspecification may bias conventional tests. The semiparametric estimators applied in this paper overcome these problems and, in addition, maintain consistency under heteroscedasticity. The results reject the expectations hypothesis.