Lévy jump risk: Evidence from options and returns
Lévy 跳跃风险：来自期权与收益的证据AI 解读 ↓
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AI 根据所提供的论文材料归类：摘要以股权风险溢价分解为核心，并用仿射 GARCH 描述模型的时变动态。
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Lévy 跳跃风险：来自期权与收益的证据
- 研究问题
- 股权风险溢价中，布朗增量与无限活动跳跃各起多大作用，期权和收益数据能否支持不同风险来源的区分？
- 方法与思路
- 作者使用1996—2009年的指数期权与收益，估计由布朗增量及 Lévy 跳跃构成的离散时间模型，以仿射 GARCH 刻画时变性。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，无限活动跳跃隐含的风险溢价贡献超过总股权溢价的一半，并据此主张在资产定价中更重视此类跳跃。
- 阅读关注点
- 应核对跳跃与布朗风险溢价如何识别、期权和收益如何共同进入估计，以及结论对跳跃设定和波动率动态的敏感性。
- 阅读边界
- 摘要未提供参数约束、估计误差或替代模型比较；作者关于默认建模选择的建议不能据此视为适用于所有市场的结论。
原文摘要
Using index options and returns from 1996 to 2009, I estimate discrete-time models where asset returns follow a Brownian increment and a Lévy jump. Time variations in these models are generated with an affine GARCH, which facilitates the empirical implementation. I find that the risk premium implied by infinite-activity jumps contributes to more than half of the total equity premium and dominates that of the Brownian increments suggesting that it is more representative of the risks present in the economy. Overall, my findings suggest that infinite-activity jumps, instead of the Brownian increments, should be the default modeling choice in asset pricing models.