Priced risk and asymmetric volatility in the cross section of skewness
收益偏度横截面中的定价风险与非对称波动AI 解读 ↓
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AI 根据所提供的论文材料归类：摘要明确采用 ICAPM 分析风险定价，检验市场及风格因子，并以条件波动解释偏度，直接支持这三个金融方向。
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收益偏度横截面中的定价风险与非对称波动
- 研究问题
- 总量风险因子和个股收益偏度来自哪些机制，条件波动、风险定价及企业特征如何共同解释时间序列与横截面的偏度变化？
- 方法与思路
- 作者在带条件波动的 ICAPM 中推导定价因子的波动、收益与偏度关系，再检验市场及风格因子，并联系个股偏度。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称市场收益较符合理论预测，部分因子表现不同；其检验支持规模与价值在危机后可能被定价，并发现多种企业特征关联偏度。
- 阅读关注点
- 应核对条件波动设定、因子被定价的检验逻辑、危机前后划分，以及个股偏度测量和企业特征回归的稳健性。
- 阅读边界
- 仅依据所给出版社摘要，不能把因子定价检验解释为普遍结论；样本、检验功效和危机划分未说明，企业特征关联也不等于因果效应。
原文摘要
We investigate the sources of skewness in aggregate risk factors and the cross section of stock returns. In an ICAPM setting with conditional volatility, we find theoretical time series predictions on the relationships among volatility, returns, and skewness for priced risk factors. Market returns resemble these predictions; however, size, book-to-market, and momentum factor returns are not always consistent with our predictions. We find evidence that size and book-to-market may be priced post-crisis but not in the decade before. Momentum does not appear priced by our test. We link aggregate risk and skewness to individual stocks and find empirically that the risk aversion effect manifests in individual stock skewness. Additionally, we find several firm characteristics that explain stock skewness. Smaller firms, value firms, highly levered firms, and firms with poor credit ratings have more positive skewness.