Optimal Control of Heteroscedastic Macroeconomic Models
异方差宏观经济模型的最优控制AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
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异方差宏观经济模型的最优控制
- 研究问题
- 当宏观模型的方差由外生过程或经济状态驱动时，波动变化如何影响最优政策反馈规则与福利，相关控制问题又如何求解？
- 方法与思路
- 作者分别分析外生驱动与状态依赖波动，推导可采用标准二次型动态规划的确定性等价变换，并以美国经济的简约式模型作数值说明。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称外生方差变化影响福利但不改变最优反馈规则，状态依赖方差则同时影响二者，并提出便于求解的确定性等价变换。
- 阅读关注点
- 核对外生与状态依赖方差的定义、反馈规则结论所需条件，以及确定性等价变换如何处理福利目标与动态规划问题。
- 阅读边界
- 摘要结论针对所分析的模型设定；未说明具体约束、参数与适用条件，数值示例也不足以直接判断现实政策的效果。
原文摘要
Summary This paper analyses the implications of heteroscedasticity for optimal macroeconomic policy and welfare. We find that changes in the variance structure driven by exogenous processes like generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (GARCH) affect welfare but not the optimal feedback rule. However, changes in the variance structure driven by state‐dependent processes affect both. We also derive certainty‐equivalent transformations of state‐dependent volatility models that allow standard quadratic dynamic programming algorithms to be employed to study optimal policy. These results are illustrated numerically using a reduced‐form model of the US economy in which changes in volatility are driven by a GARCH process and the rate of inflation. Copyright © 2015 John Wiley & Sons, Ltd.