Market Reactions and Information Spillovers in Bank Mergers: A Multi-Method Analysis of the Japanese Banking Sector
银行合并的市场反应与信息溢出：日本银行业的多方法分析AI 解读 ↓
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银行合并的市场反应与信息溢出：日本银行业的多方法分析
- 研究问题
- 日本两次银行合并如何影响相关银行的市场估值，并是否向其他银行产生持续的信息溢出和动态影响？
- 方法与思路
- 作者结合市场模型、CAPM 和三因子事件研究估计异常收益，利用 VAR 分析动态联系，并通过倾向得分匹配估计 ATT。
- 材料陈述的贡献
- 摘要报告合并事件带来显著正向市场反应，并提示其他银行存在持续正向溢出；这些结果被解释为可能的协同效应。
- 阅读关注点
- 应核对事件窗口、同期混杂事件、匹配所需识别条件，以及 VAR 动态联系与因果溢出解释之间的证据衔接。
- 阅读边界
- 这是 arXiv 预印本，同行评审及期刊接收均未核实；摘要未给出效应大小和识别条件，格兰杰关系本身不能确立因果。
原文摘要
Major bank mergers and acquisitions (M&A) transform the financial market structure, but their valuation and spillover effects remain open to question. This study examines the market reaction to two M&A events: the 2005 creation of Mitsubishi UFJ Financial Group following the Financial Big Bang in Japan, and the 2018 merger involving Resona Holdings after the global financial crisis. The multi-method analysis in this research combines several distinct methods to explore these M&A events. An event study using the market model, the capital asset pricing model (CAPM), and the Fama-French three-factor model is implemented to estimate cumulative abnormal returns (CAR) for valuation purposes. Vector autoregression (VAR) models are used to test for Granger causality and map dynamic effects using impulse response functions (IRFs) to investigate spillovers. Propensity score matching (PSM) helps provide a causal estimate of the average treatment effect on the treated (ATT). The analysis detected a significant positive market reaction to the mergers. The findings also suggest the presence of prolonged positive spillovers to other banks, which may indicate a synergistic effect among Japanese banks. Combining these methods provides a unique perspective on M&A events in the Japanese banking sector, offering valuable insights for investors, managers, and regulators concerned with market efficiency and systemic stability