Tail risk and return predictability for the Japanese equity market
日本股票市场的尾部风险与收益可预测性AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
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日本股票市场的尾部风险与收益可预测性
- 研究问题
- 来自美国和日本股指期权的非参数波动率与尾部风险指标，能否预测日本股票超额收益及美元兑日元汇率？
- 方法与思路
- 作者利用标普500和日经225期权构造风险指标，考察日本本国预测回归，以及美国隐含尾部风险对汇率和不同币种收益的预测力。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，日本本国指标的预测关系不显著，而美国期权隐含尾部风险具有显著预测力，尤其针对美元计价的日本超额收益。
- 阅读关注点
- 应核对风险指标的构造、预测期限、币种转换和汇率作用，以及显著性是否来自样本内结果、样本外检验或多重比较。
- 阅读边界
- 仅依据 RePEc 所载出版社摘要；样本区间、预测检验和经济量级未说明。市场全球整合是作者解释，摘要不足以确认因果机制。
原文摘要
This paper studies the predictability of the Japanese equity market, focusing on the forecasting power of nonparametric volatility and tail risk measures obtained from options data on the S&P 500 and Nikkei 225 market indices. The Japanese market is notoriously difficult to forecast using standard predictive indicators. We confirm that country-specific regressions for Japan – contrary to existing evidence for other national equity indices – produce insignificant predictability patterns. However, we also find that the U.S. option-implied tail risk measure provides significant forecast power both for the dollar–yen exchange rate and the Japanese excess returns, especially when measured in U.S. dollars. Thus, the dollar-denominated Japanese returns are, in fact, predictable through the identical mechanism as for other equity market indices, suggesting a high degree of global integration for the Japanese financial market.