Testable implications of affine term structure models
仿射期限结构模型的可检验含义AI 解读 ↓
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仿射期限结构模型的可检验含义
- 研究问题
- 仿射期限结构模型中，特定收益率被无误差定价的假设是否可检验，其对不同利率平均水平的预测能否符合观测数据？
- 方法与思路
- 作者推导并检验若干此前未被探索的模型含义，考察定价或测量误差的序列相关及利率均值限制，再提出更一般的模型设定。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，无误差定价假设可以检验；所考察设定的误差均有序列相关，利率均值预测与数据不符，而更一般的设定未被数据拒绝。
- 阅读关注点
- 应核对无误差定价的检验构造、收益率和样本选择、误差相关的处理，以及一般化设定放松了哪些限制和如何接受检验。
- 阅读边界
- 所给出版社摘要未说明具体数据、检验统计量或一般化模型形式；“未被拒绝”不能证明模型正确，也不能推广至全部仿射模型。
原文摘要
Affine term structure models have been used to address a wide range of questions in macroeconomics and finance. This paper investigates a number of their testable implications which have not previously been explored. We show that the assumption that certain specified yields are priced without error is testable, and find that the implied measurement or specification error exhibits serial correlation in all of the possible formulations investigated here. We further find that the predictions of these models for the average levels of different interest rates are inconsistent with the observed data, and propose a more general specification that is not rejected by the data.