Does variance risk have two prices? Evidence from the equity and option markets
方差风险有两种价格吗？来自股票与期权市场的证据AI 解读 ↓
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方差风险有两种价格吗？来自股票与期权市场的证据
- 研究问题
- 股票市场与期权市场测得的市场方差风险溢价是否相同，若存在差异，它与金融中介状况及市场间摩擦有什么关系？
- 方法与思路
- 作者正式比较两个市场中的方差风险溢价，检验二者相同的原假设，并研究共同变化模式及其差额与中介财务状况指标的联系。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，两种溢价虽有共同走势，却拒绝相同假设；差额与中介财务状况密切相关，提示市场摩擦并与中介参与期权定价的解释一致。
- 阅读关注点
- 应核对两个溢价的定义、测量和期限匹配，相同性检验如何处理估计误差，以及中介状况与溢价差额关联的稳健性。
- 阅读边界
- 摘要未说明溢价构造、样本、检验细节和差额规模；中介指标的相关关系不能直接识别中介约束或市场摩擦的因果作用。
原文摘要
We formally compare two versions of the market variance risk premium (VRP) measured in the equity and option markets. Both VRPs follow common patterns and respond similarly to changes in volatility and economic conditions. However, we reject the null hypothesis that they are identical and find that their difference is strongly related to measures of the financial standing of intermediaries. These results shed new light on the information content of the VRP, suggest the presence of market frictions between the two markets, and are consistent with the key role played by intermediaries in setting option prices.