Return predictability with endogenous growth
内生增长与收益可预测性AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
AI 根据所提供的论文材料归类：摘要明确讨论波动指标的收益预测能力及生产率波动风险的横截面定价。
反馈分类问题
正在核对关联版本…
代码、数据与补充材料
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内生增长与收益可预测性
- 研究问题
- 与股利价格比正交的全要素生产率波动成分，能否预测长期超额市场收益，其现金流含义与风险定价机制是什么？
- 方法与思路
- 作者研究生产率波动的长期预测关系，并构建包含内生增长、Epstein-Zin偏好与价格刚性的模型解释相关结果。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，该波动成分具有长期收益预测力，主要通过通胀预测实际现金流；模型还解释低频市场波动预测与跨资产定价。
- 阅读关注点
- 应核对生产率波动及其正交成分的构造、长期预测回归的推断，以及模型解释现金流渠道与风险定价的关键机制。
- 阅读边界
- 摘要未给出数据范围、预测系数、样本外表现或模型参数；模型内机制解释本身不足以确立经验关系的因果性。
原文摘要
The component of the volatility of total factor productivity (TFP) that is orthogonal to the dividend price ratio is shown to have long-run predictive ability for excess market returns. This finding implies that TFP volatility should also predict real cash flows and/or real interest rates: it is found to mainly predict real cash flows through inflation. A model with endogenous growth, Epstein-Zin preferences and price rigidities reconciles both TFP volatility-driven long-run predictability and its real implications. Within the model, we justify the similar (to that of TFP volatility) predictive ability of a low-frequency notion of market volatility as well as the cross-sectional pricing of TFP volatility risk in alternative asset classes.