Long memory affine term structure models
具有长记忆状态变量的仿射期限结构模型AI 解读 ↓
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AI 根据所提供的论文材料归类：摘要直接建模利率期限结构，并分析收益率与通胀的长记忆动态，因此对应资产定价和时间序列方向。
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具有长记忆状态变量的仿射期限结构模型
- 研究问题
- 如何在仿射利率期限结构模型中引入长记忆，使模型容纳名义收益率与通胀的强持续性，并保持可分析和可估计的形式？
- 方法与思路
- 作者构建高斯离散时间本质仿射模型，推导长记忆的动态与横截面含义，并将无限维结构转化为状态空间形式进行最大似然估计。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称给出了长记忆影响的闭式刻画与期限结构内生出现长记忆的理论解释，并展示了状态空间估计方法及实证应用。
- 阅读关注点
- 应核对长记忆状态的定义、期限结构约束、无限维状态空间的具体实现，以及估计识别、长到期收益率拟合和应用比较。
- 阅读边界
- 仅据所给出版社摘要，状态空间实现是否涉及近似、参数识别条件和实证结果未说明，不能判断相对其他期限结构模型的优势。
原文摘要
We develop a Gaussian discrete time essentially affine term structure model with long memory state variables. This feature reconciles the strong persistence observed in nominal yields and inflation with the theoretical implications of affine models, especially for long maturities. We characterize in closed-form the dynamic and cross-sectional implications of long memory for our model. We explain how long memory can naturally arise within the term structure of interest rates, providing a theoretical underpinning for our model. Despite the infinite-dimensional structure that long memory implies, we show how to cast the model in state space and estimate it by maximum likelihood. An empirical application of our model is presented.