A Demand System Approach to Asset Pricing
资产定价的需求系统方法AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
AI 根据所提供的论文材料归类：摘要明确从投资组合选择推导异质资产需求系统，并通过工具变量估计解释资产价格，涉及定价与结构估计。
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资产定价的需求系统方法
- 研究问题
- 如何以投资者之间灵活异质的资产需求解释机构与家庭持仓，并处理资产价格和需求相互决定带来的内生性？
- 方法与思路
- 作者在收益具有因子结构且预期收益和载荷依赖资产自身特征时推导特征需求系统，并提出工具变量估计方法。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称建立可匹配机构与家庭持仓的资产定价模型，并以美国股票数据展示其分析机构作用、波动与可预测性的用途。
- 阅读关注点
- 应核对投资组合选择到需求系统的推导、工具变量的相关性与排除限制，以及市场均衡如何连接持仓和价格变化。
- 阅读边界
- 摘要未提供工具变量构造、估计数值或预测评价；应用展示不能据此解释为已证明模型在定价或预测上具有普遍优势。
原文摘要
We develop an asset pricing model with flexible heterogeneity in asset demand across investors, designed to match institutional and household holdings. A portfolio choice model implies characteristics-based demand when returns have a factor structure and expected returns and factor loadings depend on the assets’ own characteristics. We propose an instrumental variables estimator for the characteristics-based demand system to address the endogeneity of demand and asset prices. Using US stock market data, we illustrate how the model could be used to understand the role of institutions in asset market movements, volatility, and predictability.