Stochastic Spanning
随机张成AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
AI 根据所提供的论文材料归类：摘要围绕风险厌恶投资者的组合机会集、市场组合有效性及两基金分离展开，并明确联系资产定价，因此归入资产定价。
反馈分类问题
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代码、数据与补充材料
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随机张成
- 研究问题
- 新增证券或放松投资约束，是否能改善所有风险厌恶投资者的投资机会集？如何检验两个嵌套投资组合集合之间的随机张成关系？
- 方法与思路
- 作者针对两个嵌套投资组合集合，结合子抽样和线性规划构造随机张成检验，并在一类弱依赖过程中研究其统计性质。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称检验一致且渐近精确，模拟报告良好的检验尺寸和功效；历史收益应用被作者解释为支持市场组合有效性、拒绝两基金分离。
- 阅读关注点
- 应核对随机张成的偏好范围、投资约束和嵌套集合构造，子抽样参数与弱依赖条件，并审查两基金分离结果如何联系高阶矩风险。
- 阅读边界
- 摘要未给出偏好限制、组合约束及弱依赖条件的细节；应用中对市场组合有效性的支持，不能据此视为普遍有效性的证明。
原文摘要
This study develops and implements methods for determining whether introducing new securities or relaxing investment constraints improves the investment opportunity set for all risk averse investors. We develop a test procedure for “stochastic spanning” for two nested portfolio sets based on subsampling and linear programming. The test is statistically consistent and asymptotically exact for a class of weakly dependent processes. A Monte Carlo simulation experiment shows good statistical size and power properties in finite samples of realistic dimensions. In an application to standard datasets of historical stock market returns, we accept market portfolio efficiency but reject two-fund separation, which suggests an important role for higher-order moment risk in portfolio theory and asset pricing. Supplementary materials for this article are available online.