Do personal taxes affect investment decisions and stock returns?
个人税收是否影响投资决策与股票收益？AI 解读 ↓
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个人税收是否影响投资决策与股票收益？
- 研究问题
- 个人投资所得税的变化如何影响股票收益与企业财务决策，税收减免是否进一步改变企业投资及支出？
- 方法与思路
- 作者利用英国2013年允许另类投资市场股票进入资本利得及股息免税账户的立法变化，采用双重差分进行估计。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，改革后超额股票收益下降，企业调整资本结构并增加股息、资本和劳动支出，结果符合企业投资的传统观点。
- 阅读关注点
- 应核对处理组与对照组划分、平行趋势与改革预期，以及有效税率的测量方式和企业支出变化的识别依据。
- 阅读边界
- 摘要未说明对照组、同期政策处理或效应持续期，也未清楚展开收益降幅与改革前有效税率之间的具体对应。
原文摘要
This paper studies the causal effects of personal investment taxes on stock returns and the financial decisions of companies. I exploit a change in legislation in 2013 which allowed stocks listed on the Alternative Investment Market, a sub-market of the London Stock Exchange, to be held in capital gains and dividend tax-exempt investment accounts for the first time. Using a difference-in-differences approach, I find that excess stock returns decreased by their pre-legislation change effective tax rate, and that firms adjusted their capital structure and increased their spending on dividends, capital, and labour, in-line with the “traditional view” of corporate investment.