The Macro Impact of Short‐Termism
短期主义的宏观影响AI 解读 ↓
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AI 根据所提供的论文材料归类：摘要明确构建并估计包含企业研发和管理者激励机制的定量结构模型。
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短期主义的宏观影响
- 研究问题
- 作者研究企业为达到短期利润目标而削减研发的行为，经过加总和一般均衡调整后，是否仍会对经济增长与社会福利产生可观影响。
- 方法与思路
- 作者结合企业达标、研发与管理者薪酬的经验现象，构建并估计内生增长模型，使短期主义作为约束存在利益冲突的管理者的机制出现。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，模型中的短期主义使企业价值提高约百分之一，却使年增长率降低五个基点、社会福利降低约百分之一，机制涉及研发外溢和不完全竞争。
- 阅读关注点
- 应核对企业达标附近的经验比较、模型参数识别、研发私人和社会回报的设定，以及增长与福利反事实对均衡机制的敏感性。
- 阅读边界
- 仅依据所给 Crossref 摘要；经验关联不能自动解释为因果效应，所报宏观数量依赖模型，参数识别及不确定性未说明。
原文摘要
R&D investment reduces current profits, so short‐term pressure to hit profit targets may distort R&D. In the data, firms just meeting Wall Street forecasts have lower R&D growth and subsequent innovation, while managers just missing receive lower pay. But short‐termist distortions might not quantitatively matter if aggregation or equilibrium dampen their impact. So I build and estimate a quantitative endogenous growth model in which short‐termism arises naturally as discipline on conflicted managers and boosts firm value by about 1%. But short‐termism reduces R&D, and the social return to R&D is higher than the private return due to standard channels including knowledge spillovers and imperfect competition. So at the macro level, short‐termist distortions slow growth by 5 basis points yearly and lower social welfare by about 1%.