An econometric model of nonlinear dynamics in the joint distribution of stock and bond returns
股票与债券收益联合分布非线性动态的计量模型AI 解读 ↓
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股票与债券收益联合分布非线性动态的计量模型
- 研究问题
- 美国股票与债券收益的联合分布需要多少个转换状态描述，以及崩盘状态退出后是否表现出向复苏状态转移的特征？
- 方法与思路
- 作者比较多种状态转换计量模型，区分单变量与联合分布所需的状态数量，并分析四状态模型的转移概率矩阵。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，两至三状态可刻画单变量动态，而联合分布需四状态；崩盘退出几乎总转向复苏，所述退出概率接近一半。
- 阅读关注点
- 应核对四状态选择的统计依据、各状态的参数含义，以及接近一半的概率对应哪个转移事件和其估计不确定性。
- 阅读边界
- 仅依据所给 Crossref 摘要；样本期、模型选择指标及概率区间未说明，所述反弹特征不能外推为稳定规律或推断版本变化。
原文摘要
Abstract This paper considers a variety of econometric models for the joint distribution of US stock and bond returns in the presence of regime switching dynamics. While simple two‐ or three‐state models capture the univariate dynamics in bond and stock returns, a more complicated four‐state model with regimes characterized as crash, slow growth, bull and recovery states is required to capture their joint distribution. The transition probability matrix of this model has a very particular form. Exits from the crash state are almost always to the recovery state and occur with close to 50% chance, suggesting a bounce‐back effect from the crash to the recovery state. Copyright © 2006 John Wiley & Sons, Ltd.