Identifying the Hidden Nexus between Benford Law Establishment in Stock Market and Market Efficiency: An Empirical Investigation
股票市场 Benford 定律与市场有效性的联系：一项实证研究AI 解读 ↓
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股票市场 Benford 定律与市场有效性的联系：一项实证研究
- 研究问题
- 股票价格是否符合 Benford 首位数字分布，其偏离与价格序列的随机性有什么关系，又能否由此判断市场有效性？
- 方法与思路
- 作者以华沙证券交易所为对象，考察股价数据的随机性及首位数字分布，使用卡方拟合优度检验，并讨论偏离与市场无效率的联系。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，研究发现股价不符合 Benford 分布，并将其归因于非随机性；作者进一步主张这种非随机性源于市场无效率。
- 阅读关注点
- 应核对 Benford 定律适用条件、随机性的定义与检验，并检查股价水平、收益序列和市场有效性之间的推理是否有独立证据。
- 阅读边界
- 这是 arXiv 预印本，不能据此确认同行评审或期刊接收；数字分布偏离本身不足以证明市场无效率，摘要未说明连接两者的条件。
原文摘要
Benford's law, or the law of the first significant digit, has been subjected to numerous studies due to its unique applications in financial fields, especially accounting and auditing. However, studies that addressed the law's establishment in the stock markets generally concluded that stock prices do not comply with the underlying distribution. The present research, emphasizing data randomness as the underlying assumption of Benford's law, has conducted an empirical investigation of the Warsaw Stock Exchange. The outcomes demonstrated that since stock prices are not distributed randomly, the law cannot be held in the stock market. Besides, the Chi-square goodness-of-fit test also supported the obtained results. Moreover, it is discussed that the lack of randomness originated from market inefficiency. In other words, violating the efficient market hypothesis has caused the time series non-randomness and the failure to establish Benford's law.