Factors and risk premia in individual international stock returns
国际个股收益中的因子与风险溢价AI 解读 ↓
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国际个股收益中的因子与风险溢价
- 研究问题
- 国际个股收益的共同变动和预期收益如何由全球、区域、汇率及本地市场因子解释，本地市场因子是否仍有独立作用？
- 方法与思路
- 作者提出适用于个股收益大型非平衡面板的估计方法，比较不同层级市场因子及汇率因子对收益结构和风险溢价的解释。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，本地市场因子的作用不能被其他所考察因子取代；各类因子在较多国家具有显著溢价，定价误差贡献较大且时变。
- 阅读关注点
- 应核对非平衡面板的处理、因子构造和风险溢价估计条件，并查看定价误差贡献的定义及跨国显著性检验方式。
- 阅读边界
- 仅据所给出版社摘要，无法判断样本覆盖、缺失机制、因子选择和检验细节，也不能将显著风险溢价直接解释为因果关系。
原文摘要
We propose an estimation methodology tailored for large unbalanced panels of individual stock returns to study the factor structure and expected returns in international stock markets. We show that the local market is necessary to capture the factor structure in both developed and emerging markets. Neither the presence of multiple world or regional risk factors, systematic currency risk factors, nor a country-specific currency subsumes the importance of the local market factor. All factors, including the local market, carry significant risk premia across a large proportion of countries. The contribution of pricing errors to total expected returns is large and time-varying.