Does Stock Liquidity Enhance or Impede Firm Innovation?
股票流动性促进还是阻碍企业创新？AI 解读 ↓
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股票流动性促进还是阻碍企业创新？
- 研究问题
- 股票流动性提高会促进还是抑制企业未来创新？研究还考察敌意收购风险和不积极获取信息、监督企业的机构投资者这两条渠道。
- 方法与思路
- 作者利用监管变化带来的流动性外生变动实施双重差分，估计流动性对未来创新的影响，并考察两种可能的传导机制。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，流动性提高导致未来创新减少，并提出敌意收购暴露增加，以及不积极收集信息或监督的机构投资者增多两种机制。
- 阅读关注点
- 应核对监管变化是否通过其他渠道影响创新、处理组与对照组的趋势，以及创新指标、动态反应和机制证据的识别力度。
- 阅读边界
- 仅据所给Crossref摘要，无法验证双重差分识别条件；监管细节、创新衡量、效应大小及机制间的相对贡献均未说明。
原文摘要
ABSTRACT We aim to tackle the longstanding debate on whether stock liquidity enhances or impedes firm innovation. This topic is of interest because innovation is crucial for firm‐ and national‐level competitiveness and stock liquidity can be altered by financial market regulations. Using a difference‐in‐differences approach that relies on the exogenous variation in liquidity generated by regulatory changes, we find that an increase in liquidity causes a reduction in future innovation. We identify two possible mechanisms through which liquidity impedes innovation: increased exposure to hostile takeovers and higher presence of institutional investors who do not actively gather information or monitor.