Increased correlation among asset classes: Are volatility or jumps to blame, or both?
资产类别间相关性上升：波动、跳跃还是二者共同作用？AI 解读 ↓
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资产类别间相关性上升：波动、跳跃还是二者共同作用？
- 研究问题
- 研究金融危机期间跨资产相关性上升由连续波动还是跳跃驱动，并考察共同跳跃与新闻发布及连续部分相关性的联系。
- 方法与思路
- 作者构造对市场微观结构噪声稳健的估计量及渐近理论，将两资产的二次协变差分解为连续与跳跃成分，并应用高频数据。
- 材料陈述的贡献
- 摘要报告危机期间二次变差与相关性均上升，但两类成分的相对贡献变化证据较弱；共同跳跃与意外新闻及连续相关性上升相伴。
- 阅读关注点
- 应核对噪声稳健分解和跳跃识别条件、危机前后的比较设计，以及新闻与共同跳跃联系的证据能否支持因果解释。
- 阅读边界
- 本导读限于所给出版社摘要；资产范围、检验方法和效应大小未说明，新闻关联及危机前后变化不能直接解释为已识别因果效应。
原文摘要
We develop estimators and asymptotic theory to decompose the quadratic covariation between two assets into its continuous and jump components, in a manner that is robust to the presence of market microstructure noise. Using high frequency data on different assets classes, we find that the recent financial crisis led to an increase in both the quadratic variations of the assets and their correlations. However, we find little evidence to suggest a change between the relative contributions of the Brownian and jump components, as both comove. Co-jumps stem from surprising news announcements that occur primarily before the opening of the US market, and are also accompanied by an increase in Brownian-driven correlations.