The Shape of the Risk Premium
风险溢价的形状AI 解读 ↓
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AI 根据所提供的论文材料归类：摘要直接研究指数风险溢价与条件方差的关系，并对方差过程建模，对应资产定价与波动率。
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风险溢价的形状
- 研究问题
- 市场指数的风险溢价如何随条件方差变化，二者关系是否线性或单调？作者以 CRSP 市值加权指数的月度超额收益考察这一问题。
- 方法与思路
- 作者提出半参数模型：条件方差过程采用参数化设定，条件均值则设为条件方差的任意函数，以刻画两者之间的关系。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，在 CRSP 市值加权指数月度超额收益中，所估计的风险溢价与条件方差关系既非线性，也非单调。
- 阅读关注点
- 阅读全文时应核对条件方差的参数设定、均值函数的估计方法，以及非线性和非单调形状的统计检验与不确定性刻画。
- 阅读边界
- 摘要未说明样本区间、方差模型细节及函数估计的稳健性；所述形状仅针对该指数样本，不能直接外推到其他资产或时期。
原文摘要
We examine the relationship between the risk premium on the Center for Research on Security Prices (CRSP) value-weighted index total return and its conditional variance. We propose a new semiparametric model in which the conditional variance process is parametric and the conditional mean is an arbitrary function of the conditional variance. For monthly CRSP value-weighted excess returns, the relationship between the two moments that we uncover is nonlinear and nonmonotonic.