Semiparametric identification of the bid–ask spread in extended Roll models
扩展Roll模型中买卖价差的半参数识别AI 解读 ↓
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分类依据与纠错
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扩展Roll模型中买卖价差的半参数识别
- 研究问题
- 仅观察交易价格时，能否同时识别买卖价差与潜在基本价格增量的分布，并容纳订单流不平衡、交易方向依赖等扩展机制？
- 方法与思路
- 作者采用特征函数方法，先在基本Roll模型中建立构造性识别及过度识别结果，再扩展到随机价差、逆向选择和多变量等情形。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，该方法允许基本价格增量为离散或连续分布，且无需观测价格增量具有有限矩，并提供多种扩展模型的识别结果。
- 阅读关注点
- 应核对各扩展模型分别需要哪些独立性与动态限制、特征函数信息如何分离价差和价格增量，以及过度识别限制如何检验。
- 阅读边界
- 仅据RePEc所载出版社摘要，不能判断识别结果的有限样本可实施性；无需有限矩不等于无需其他限制，也未给出具体估计精度。
原文摘要
This paper provides new identification results for the bid–ask spread and the nonparametric distribution of the latent fundamental price increments (εt) from the observed transaction prices alone. The results are established via the characteristic function approach, and hence allow for discrete or continuous εt and the observed price increments do not need to have any finite moments. Constructive identification (and overidentification) results are established first in the basic Roll (1984) model, and then in various extended Roll models, including general unbalanced order flow, serially dependent latent trade direction indicators, adverse selection, random spread and a multivariate Roll model.