The effect of board structure on firm value: A multiple identification strategies approach using Korean data
董事会结构对企业价值的影响：基于韩国数据的多重识别策略AI 解读 ↓
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董事会结构对企业价值的影响：基于韩国数据的多重识别策略
- 研究问题
- 韩国对大型上市公司强制设置外部董事比例和审计委员会的改革，是否提高企业市场价值，如何利用适用门槛识别影响？
- 方法与思路
- 作者将1999年法律视为外生冲击，在总体回归不连续框架内结合事件研究、双重差分和工具变量，比较大型与中型企业。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，改革宣布时大型企业相对中型企业出现经济意义较大的股价上涨，为董事会治理要求影响企业价值提供证据。
- 阅读关注点
- 应核对法律适用门槛附近的可比性、改革预期与同期政策，以及不同识别策略估计的对象和结果是否相互一致。
- 阅读边界
- 摘要未列明各策略的识别假设与估计数值；改革同时要求外部董事和审计委员会，不能仅据摘要分别确定两者的作用。
原文摘要
Outside directors and audit committees are widely considered to be central elements of good corporate governance. We use a 1999 Korean law as an exogenous shock to assess whether and how board structure affects firm market value. The law mandates 50% outside directors and an audit committee for large public firms, but not smaller firms. We study this shock using event study, difference-in-differences, and instrumental variable methods, within an overall regression discontinuity approach. The legal shock produces economically large share price increases for large firms, relative to mid-sized firms; their share prices jump in 1999 when the reforms are announced.