A new approach to measuring economic policy shocks, with an application to conventional and unconventional monetary policy
经济政策冲击的新度量：常规与非常规货币政策应用AI 解读 ↓
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经济政策冲击的新度量：常规与非常规货币政策应用
- 研究问题
- 如何把经济冲击表示为整条函数的外生变化，并统一识别常规与非常规货币政策冲击及其宏观动态影响？
- 方法与思路
- 作者提出函数型冲击，利用带函数型冲击的VAR与函数型局部投影，分析政策公告窄窗口内国债收益率曲线的变化。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称，该框架可统一研究两类货币政策时期，并提示传统识别程序可能遗漏收益率曲线变化所包含的重要效应。
- 阅读关注点
- 应核对函数型冲击的识别条件、曲线表示与降维方法，以及公告窗口内其他信息如何处理和动态响应如何估计。
- 阅读边界
- 仅据所给Crossref摘要，无法确认窄窗口变化满足外生性，亦未获知具体响应、显著性或相对传统方法的量化差异。
原文摘要
We propose a new approach to analyze economic shocks. Our new procedure identifies economic shocks as exogenous shifts in a function; hence, we call them “ functional shocks. ” We show how to identify such shocks and how to trace their effects in the economy via VARs using “ VARs with functional shocks ” and “ functional local projections. ” Using our new procedure, we address the crucial question of studying the effects of monetary policy by identifying monetary policy shocks as shifts in the whole term structure of government bond yields in a narrow window of time around monetary policy announcements. Our approach sheds new light on the effects of monetary policy shocks, both in conventional and unconventional periods, and shows that traditional identification procedures may miss important effects. Our new procedure has the advantage of identifying monetary policy shocks during both conventional and unconventional monetary policy periods in a unified manner and can be applied more generally to other economic shocks.