The performance of heteroskedasticity and autocorrelation robust tests: a Monte Carlo study with an application to the three‐factor Fama–French asset‐pricing model
异方差与自相关稳健检验的表现：蒙特卡洛研究及 Fama–French 三因子模型应用AI 解读 ↓
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异方差与自相关稳健检验的表现：蒙特卡洛研究及 Fama–French 三因子模型应用
- 研究问题
- 研究常规与新型异方差、自相关稳健 Wald 检验，为何对三因子资产定价模型的零截距假设给出不同判断。
- 方法与思路
- 作者结合蒙特卡洛研究与 Fama–French 三因子模型，在五年、十年及更长子样本中比较不同稳健检验。
- 材料陈述的贡献
- 摘要称常规渐近检验在多数五年和十年子样本中拒绝零截距，新检验不拒绝，并将冲突归于有限样本推断失真。
- 阅读关注点
- 应核对核函数、带宽和临界值处理，比较检验尺寸与功效，并检查子样本设置如何影响零截距检验。
- 阅读边界
- 仅据所给 Crossref 摘要，不能量化检验失真，也不能因新检验不拒绝就认定定价模型正确或检验普遍更优。
原文摘要
Abstract This paper illustrates the pitfalls of the conventional heteroskedasticity and autocorrelation robust (HAR) Wald test and the advantages of new HAR tests developed by Kiefer and Vogelsang in 2005 and by Phillips, Sun and Jin in 2003 and 2006. The illustrations use the 1993 Fama–French three‐factor model. The null that the intercepts are zero is tested for 5‐year, 10‐year and longer sub‐periods. The conventional HAR test with asymptotic P ‐values rejects the null for most 5‐year and 10‐year sub‐periods. By contrast, the null is not rejected by the new HAR tests. This conflict is explained by showing that inferences based on the conventional HAR test are misleading for the sample sizes used in this application. Copyright © 2007 John Wiley & Sons, Ltd.