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Are Firms Underleveraged? An Examination of the Effect of Leverage on Default Probabilities

CARLOS A. MOLINA刊期 2005-06 · 卷 60（3）The Journal of Finance已编入正刊

企业杠杆是否不足？杠杆对违约概率的影响AI 解读

ABSTRACT A commonly held view in corporate finance is that firms are less leveraged than they should be, given the potentially large tax benefits of debt. In this paper, I study the effect of firms' leverage on default probabilities as represented by the firms' ratings. Using an instrumental variable approach, I find that the leverage's effect on ratings is three times stronger than it is if the endogeneity of leverage is ignored. This stronger effect results in a higher…

微观 · 因果推断工具变量金融 · 尾部与系统性风险
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